اقتصاد بازار مالی

ارزیابی بانک مرکزی از کف قیمت دلار طی ۳ ماه آینده چقدر است؟

حراج ۱۰۰ هزار قطعه سکه توسط بانک مرکزی و فروش تنها حدود ۴۱ هزار قطعه از این میزان، در کنار تعهد بازخرید سکه‌ها با قیمت بالاتر، این پرسش را ایجاد کرده است که بانک مرکزی چه سطحی از قیمت دلار را برای پایان پاییز در نظر گرفته است.

خبرنگار مسعود سلطانی

به گزارش شهرآرانیوز، بانک مرکزی امروز در مجموع ۱۰۰ هزار قطعه سکه را در بورس کالا حراج کرد، اما تنها حدود ۴۱ هزار قطعه از سکه‌های عرضه‌شده به فروش رسید؛ به این ترتیب، میزان فروش حدود ۴۰ درصد کل عرضه بود.

تعهد بازخرید با سود ۷ درصدی سکه‌ها چه پیامی دارد؟

نکته مهم در این حراج، صرفاً میزان فروش سکه نیست، بلکه تعهد بانک مرکزی برای بازخرید این سکه‌ها در پایان پاییز با قیمتی حدود ۷ درصد بالاتر است. این تعهد می‌تواند از منظر بازار ارز، یک سیگنال قابل توجه ایجاد کند.

به بیان ساده، اگر قیمت سکه در پایان پاییز به اندازه‌ای افزایش نیافته باشد که بازخرید آن با قیمت ۷ درصد بالاتر برای بانک مرکزی توجیه اقتصادی داشته باشد، بانک مرکزی برای ایفای تعهد خود با افزایش تقاضا برای نقدینگی مواجه خواهد شد.

در مقابل، افزایش قیمت سکه بیش از این میزان می‌تواند موجب شود ارزش بازار سکه‌های خریداری‌شده به سطحی برسد که تعهد بازخرید بانک مرکزی عملاً فشار کمتری بر منابع پولی ایجاد کند.

ارتباط قیمت سکه با دلار

بخش قابل توجهی از ارزش سکه تحت تأثیر قیمت طلای جهانی و نرخ دلار قرار دارد؛ بنابراین اگر فرض کنیم قیمت جهانی طلا در این مدت تغییر محسوسی نداشته باشد، رشد حدود ۷ درصدی قیمت سکه را می‌توان عمدتاً از مسیر افزایش نرخ دلار تحلیل کرد.

بر اساس این فرض، اگر نرخ دلار در بازار آزاد را حدود ۲۳۳ هزار تومان در نظر بگیریم، رشد ۷ درصدی آن نرخ دلار را به محدوده ۲۴۹ هزار تومان می‌رساند که می‌توان آن را به‌صورت تقریبی ۲۵۰ هزار تومان در نظر گرفت.

بر این اساس، در چارچوب این تحلیل، می‌توان گفت اگر سایر عوامل مؤثر بر قیمت طلا از جمله قیمت جهانی ثابت بمانند، رسیدن نرخ دلار به محدوده ۲۵۰ هزار تومان یا بالاتر تا پایان پاییز، می‌تواند موجب شود رشد قیمت سکه از سطح ۷ درصد عبور کند.

آیا ۲۵۰ هزار تومان کف مطلوب بانک مرکزی است؟

بر مبنای این استدلال، عدد ۲۵۰ هزار تومان را می‌توان به‌عنوان سطح ضمنی مورد انتظار در این سناریو برای نرخ دلار در پایان پاییز در نظر گرفت؛ نه لزوماً یک «کف قیمتی رسمی» که بانک مرکزی آن را اعلام کرده باشد.

در واقع، اگر دلار در پایان پاییز کمتر از این محدوده باشد و قیمت جهانی طلا نیز تغییر قابل توجهی نداشته باشد، قیمت سکه ممکن است به اندازه کافی افزایش نیافته باشد تا تعهد بازخرید ۷ درصدی بانک مرکزی پوشش داده شود. در چنین شرایطی، اجرای تعهد بازخرید می‌تواند به ایجاد فشار نقدینگی منجر شود.

از سوی دیگر، عبور دلار از محدوده ۲۵۰ هزار تومان، در این سناریوی ساده، می‌تواند افزایش ارزش سکه‌ها را به سطحی برساند که تعهد بازخرید بانک مرکزی با فشار کمتری بر منابع پولی همراه شود.

البته این محاسبه به‌شدت به قیمت جهانی طلا، حباب سکه، نرخ ارز و شرایط بازار در ماه‌های آینده وابسته است و بنابراین ۲۵۰ هزار تومان را نمی‌توان پیش‌بینی قطعی یا کف رسمی دلار در پایان پاییز دانست؛ بلکه این رقم صرفاً بر اساس فرض ثبات اونس جهانی و رشد ۷ درصدی قیمت سکه به‌دست می‌آید.